东吴证券：公用事业行业跟踪周报：煤电容量电价提升煤电盈利稳定性，核电、水电也有望加速进入容量市场

本周周观点：1）煤电容量电价提升煤电盈利稳定性，核电、水电也有望加速进入容量市场。全国性容量电价政策落地，根据我们测算，主要用电大省容量电价定价为100元/KW·年，折度电容量电价约为0.02-0.026元/度，占比基准电价5%-8%；占比2023年交易电价4%-7%。煤电容量电价按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定。容量电价确定为每年每千瓦330元，通过容量电价回收固定成本比例，考虑各地电力系统的需要而确定，2024-2025年多数地方为30%左右，即为100元/KW·年，部分煤电功能转型快的为50%左右，即为165/KW·年。。煤电发展趋势三步走基本确定：十四五期间增容控量、十五五控容减量、十五五后减容减量，伴随着火电发电量的下降，容量电价的比例也会相应提升，即2026年起，主要省份容量电价从100元/KW·年提升至165元/KW·年。容量电费落地后对主流火电公司的营收贡献约4%-5%：按照2024-2025年容量补偿100元/KW·年测算，倒推2022年容量电费，华电国际、华能国际、国电电力、皖能电力、浙能电力、粤电力、申能股份容量电费收入分别为52.29亿元、106.79