南京证券：煤炭行业周观点

本周市场动态：截至6月16日，产地内蒙古大块精煤车板价604元/吨，周环比上涨4元/吨;秦皇岛港Q5500平仓价795元/吨，周环比上涨20元/吨。煤炭市场供需格局：供需格局收紧库存下行，煤炭价格在800元/吨支撑位震荡。供给端：国内供给端安全事故导致地方安全检查趋严，海外进口煤利润倒挂，进口量收窄。需求端：夏季用电旺季，火力发电支撑用电需求，电煤需求边际提升。非电煤方面，稳增长政策下，房地产与汽车相关激励政策将支撑非电煤需求，政策驱动市场预期修复，终端采购逐步主动补库。库存：港口、终端电厂开始去库，侧面说明价格得到支撑。库存周期当下依然处于主动去库存阶段，当需求超预期修复，库存可用天数持续下行，库存周期将进入被动去库存的阶段。煤价短期展望：当下煤价依然缺少上行驱动因素，短期将在750-850元/吨附近震荡。在长协保供的政策下，电煤供需格局基本匹配，非电煤需求（冶金、水泥、化工）的改善将会是后市煤炭价格上行的主要驱动力。房地产和汽车作为我国经济复苏的主要抓手，有望在政策驱动下修复非电煤需求，并伴随夏季电煤供需收紧，煤炭现货价格的上行空间将逐步打开。投资建议：拥有稀缺优质非电煤种（炼焦煤