太平洋证券：有色金属行业周报：年末需求趋弱，静待加关税预期落地

报告摘要 本周（12/31-1/3）行情表现：沪深300指数-5.17%，报3775点；上证指数-5.55%，报3211点；SW有色金属行业指数-3.01%，报4291点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第5；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、小金属、能源金属、金属新材料周涨幅分别为+2%/-1%/-6%/-7%/-9%。 基本金属：年末需求季节性走弱，静待加关税预期落地。铜：本周，宏观方面，美元指数创新高，2024年全年涨幅约8%，创2015年以来最大涨幅。本周铜精矿TC平均价为5.85美元/吨，较上周变动-1.06美元/吨。根据SMM统计，本周精铜杆开工率为66.43%，环比-8.49pct；铜线缆开工率为77.9%，环比-4.42pct，主要系时至年末，下游多检修并以回笼资金为主，需求季节性走弱。展望后续，随着特朗普正式上任并出台关税措施，压制金属价格的加关税预期落地，金属价格有望触底回升。铝：本周，国内电解铝产能维稳，氧化铝价格维持高位，下游需求季节性走弱，铝价维持震荡走势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。 贵金属：人民币贬值沪金更