财通证券：商贸零售618专题报告：大促落下帷幕，消费温和复苏

“618”整体情况：在消费情绪较弱的背景下，得益于电商平台补贴火热，今年618整体呈现温和回暖态势，其中综合电商增长趋缓（销售额6143亿元，同比增长5.4%），直播电商表现亮眼（销售额1844亿元，同比增长27.6%）。新零售渠道/社区团购销售额分别同比增长8.5%/9.2%。“618”大促机制：平台投入增强，关注中小商家与内容投放：本次618货架电商整体节奏与往年一致，折扣力度略有增强，但折扣规则简化，电商平台在价格力上加大投入。商户侧，各平台对中小商家扶持力度进一步加大，通过开设专场、流量支持、供应链补贴、各项折扣等手段降低中小商家经营成本。运营侧，货架电商和内容电商实现强融合。各平台复盘：京东淘宝战略转型，内容平台加强货架心智京东：围绕“多、快、好、省”全面强化：京东以“多、快、好、省”为核心，增速超预期，线上线下商家参与数量创新高，参与百亿补贴的商品数量达到3月的10倍以上，用户体验进一步提升。淘宝天猫：战略转型初见成效：淘宝天猫实现用户、商家规模、成交三项指标全面正增长。商家方面，“淘宝好价节”对中小商家定向补贴，超256万中小商家成交额超去年同期；运营方面，淘宝短视频日均