群益证券：兴发集团（600141）-草甘膦触底反弹，新材料助力成长

兴发集团(600141)事件：草甘膦自2022年6月以来库存不断增加，价格自高位下滑。端午节后，草甘膦库存拐点显现，价格止跌转涨。结论与建议：公司是国内磷化工龙头企业，具有23万吨草甘膦产能。2023Q1受磷化工和有机硅价格下滑影响，公司业绩下滑。目前来看，草甘膦开工下降，库存降低，成本支撑下价格有触底回升趋势。有机硅价格仍在底部，静待需求复苏，春暖花开。公司在新能源新材料方面持续拓展，弥补周期带来的盈利波动。公司湿电子化学平台兴福电子计划分拆上市，强化电子化学品领域的竞争地位和竞争优势。公司“磷硅盐协同”、“矿肥化结合”产业链优势明显，在建项目丰富，长期成长动力充足充，考虑到有机硅价格仍在磨底，给予“区间操作”评级。Q1产品价格下行，带累公司业绩：2023年Q1公司业绩同比大幅下降，归母净利润为4.49亿元（yoy-74.21%，QoQ-52.22%），毛利率为16.03%,同比下降19.88pct,环比下降16.26pct。主要是磷化工和有机硅版块产品价格处于下行通道，叠加2022年高基期，公司业绩明显下滑。百川盈孚数据显示，2023Q1草甘膦市场均价为4.26万元/吨（yoy-4