东吴证券：圣晖集成（603163）-专注高端洁净室的系统集成龙头，受益先进制造国产替代加速

圣晖集成(603163)公司：国内领先的高科技产业洁净室系统集成工程服务商。圣晖集成前身2003年成立，公司2022年上市，控股股东为圣晖国际，无实际控制人；公司是国内高科技产业洁净室系统集成工程服务的领先企业，洁净室工程在主营业务收入中占比达九成以上；公司近4年营收复合增速达到14.9%，2022年毛利率/销售净利率分别为15.4%/7.6%，利润水平整体稳定。先进制造业国产替代驱动长周期需求成长，高端领域格局清晰：（1）洁净室为产品生产提供洁净空间，是先进制造业的基础工程，制造强国战略带动国内半导体、新型显示、生物医药等新兴产业快速发展，行业持续扩容，2021年国内洁净室市场规模为2146亿元；（2）下游行业投资规模大、工程实施周期短、容错率低，业主偏好项目经验丰富的企业，行业趋于集中化、规模化；国内主要电子洁净室工程供应商包括深桑达A（中电二、四）、亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份、江西汉唐等；（3）IC半导体为高端洁净室最主要应用领域，近年来海外制裁限制我国半导体行业发展，自给率仍待提升；国内晶圆厂资本开支保持高强力度，支撑国内洁净室行业市场需求。公司深耕高端洁净室领域，技术、口碑