天风证券：餐饮行业深度研究：奈雪引领高端现制茶饮，场景营造中寻觅品牌差异点

扎根于中国悠久茶文化，现制茶饮蓬勃发展焕发生机①现制茶饮升级创新打造饮茶新方式，高端茶饮脱颖而出蓬勃发展。中国茶饮文化源远流长，茶饮市场规模较大，20年约为4107亿元，15-20年的CAGR为9.8%。现制茶饮不断进行升级创新，从90年代的粉末时代、街头时代迈入新式茶饮时代，20年规模达到1136亿元，预计将以24.5%的CAGR增长至2025年的3400亿元。且现制茶饮分档逐渐清晰，消费者对现制茶饮体验需求的不断增长，顾客愿意为之付出溢价。高端现制茶饮市场规模由2015年的约8亿元增至2020年的约129亿元，CAGR为75.8%。②高端茶饮店强调品牌价值，壁垒明显竞争集中，聚焦一二线城市。高端现制茶饮店致力于提供完整的茶饮体验，提供高品质的茶饮，树立强大的品牌形象，并打造休闲社交空间。产品质量控制及标准化能力+品牌推广能力+供应链管理能力，是打造高端现制茶饮核心壁垒。高端现制茶饮店业竞争相对集中，按2020Q1-3全部产品零售消费价值计算，CR5高达50%以上。头部品牌门店主要集中于一二线城市，喜茶和奈雪的茶均有90%以上的门店分布在一二线城市。③新式茶饮作为极具创新力与发展力的