开源证券：农林牧渔行业周报：看好2021年头部猪企阿尔法行情

周观察：看好2021年头部猪企阿尔法行情养殖企业的阿尔法来源：成本优势下，以量补价业绩逆周期。猪价下行期猪企走出阿尔法行情的核心在于业绩的逆势增长，复盘上轮周期牧原股份独立行情，猪价于2016.6转跌，2016.6-2017.1受猪价下跌影响，市场悲观预期拖累公司股价表现，期间猪价跌幅14%，公司股价下跌9%；进入2017年，受业绩增长预期驱动，公司股价于2017.1-2018.1走出独立行情，期间猪价跌幅17%，而股价逆势大涨165%；2018年猪价持续低迷，2018.1-2018.8猪价跌幅8%，股价下跌32%；随着产能持续去化、非洲猪瘟疫情发生，猪价反转预期驱动股价先于猪价上涨，2018.8-2019.2猪价跌幅18%，股价上涨54%。2021年头部猪企有望走出阿尔法行情。本轮周期来看，受益于猪价景气延长，猪企业绩兑现将更为充分，当前头部猪企市值已具备较强安全边际，未来随着业绩的逐季兑现有望走出阿尔法行情，重点推荐牧原股份、正邦科技、新希望。周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大2021年猪价判断较乐观，关注头部猪企投资机会。2021年2月12日，新疆生产建设兵团第十三