国盛证券：通信行业深度：再看韩国5G：“内卷”之下，破局之路在何方

2019年9月，我们发布了关于韩国5G的报告《韩国5G启示录》，系统性的阐述了韩国5G建设以及商用初期的进展和后续展望。时至今日，经过了一年半的发展，韩国5G又经历了哪些演变呢，我们将从韩国三大运营商的ARPU、DOU以及应用情况并做出分析。ARPU值先升后降，5G“价格战”成拐点。韩国近年来受到“提速降费”政策影响，运营商的ARPU值出现持续下滑的趋势，直到2019年年初，随着5G网络的商用以及政策的逐步退坡，运营商的ARPU值出现触底反弹迹象并持续到2020年上半年。2020年下半年以来，随着3大运营商围绕5G新增用户的争夺不断加剧，三大运营商均推出了价格更低的5G套餐，以期能够提高5G渗透率。受此影响，三大运营商ARPU值放缓反弹趋势，部分运营商ARPU值甚至再现连续下滑。DOU保持平稳，静待核心应用催化。自韩国5G在2019年推出以来，韩国运营商在短短半年时间，凭借高清视频，AR/VR等应用场景，使得5GDOU快速成长为4GDOU的三倍，但进入2020年以来，随着疫情下居家增多以及突破性关键应用仍然有待发掘等原因，5GDOU保持在一个较为平稳的水平，从月份数据上来看，涨跌互现。