民生证券：有色金属周报：美国通胀如期下行，国内商品需求渐入旺季

本周商品价格高位震荡。本周(8.7-8.11)上证综指下跌3.01%，沪深300指数下跌3.39%，SW有色指数下跌2.69%。贵金属方面本周COMEX黄金下跌1.64%%，白银下跌4.13%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.70%、-2.97%、-4.29%、-0.28%、-4.72%、-3.94%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.89%、7.03%、-3.27%、-2.19%、-0.18%、5.47%。工业金属：美国通胀如期下行，国内消费渐入旺季，工业金属需求回暖。核心观点：美国通胀继续下行，明年年初降息预期升温，宏观预期向好，国内虽然社融增量较低，但工业金属需求渐入旺季，基本面开始走强。铜方面，供应端，2023年6月秘鲁铜矿24.2万吨，同比增加22%，铜矿加工费小幅上升，矿供应继续恢复；需求端，铜杆开工率环比上周回升3.1pct至68.1%，需求开始向旺季转变，铜价下行，下游采购情绪明显增强，需求较强。铝方面，供给端，云南电解铝复产175万吨，复产接近尾声，供应压力缓解；需求端，7月国内铝加工平均开工率回升0.5pct至6