中银证券：福斯特（603806）-Q2盈利能力持续改善，胶膜龙头竞争优势显著

福斯特(603806)公司发布2023年半年报，业绩同比减少16%。公司胶膜出货持续提升，盈利能力持续改善，龙头竞争优势显著；维持增持评级。支撑评级的要点2023年上半年业绩同比减少16%：公司发布2023年半年报，实现收入106.16亿元，同比增加17.76%；归母净利润8.85亿元，同比减少16.31%；扣非归母净利润8.23亿元，同比减少17.82%。公司2023Q2实现归母净利润5.20亿元，同比减少27.53%，环比增长42.82%。公司光伏胶膜出货量持续提升，Q2毛利率改善，龙头竞争优势显著：2023年上半年，公司实现光伏胶膜出货9.67亿平米，同比增长57.15%，胶膜业务实现收入95.18亿元，同比增长18.53%。2023Q2，公司实现胶膜出货5.06亿平，环比增长10%。随着前期高价原材料库存影响的消除以及产品出货结构的持续优化，Q2公司光伏胶膜产品的盈利情况环比显著改善，Q2公司综合毛利率环比提升4.33个百分点至16.62%，充分体现了公司作为光伏胶膜龙头企业的综合竞争优势。此外，公司全系列的产品品类和优秀的成本控制能力，可以为TOPCon电池、HJT电池、SM