中银证券：兴业银行（601166）-业绩边际改善，资产质量指标向好

兴业银行(601166)兴业银行上半年业绩表现边际改善，归母净利润与营收降幅收窄。公司2季度息收入仍实现正增长，息差管控较好，绝对息差水平较高，人民币存款成本改善显著。上半年存量风险持续出清，公司资产质量相关指标均改善，表现优异。公司盈利能力和竞争力居于股份行前列，2023年PB仅0.46X，测算股息率7.04%，明显低估，维持增持评级。支撑评级的要点盈利和营收降幅边际收窄兴业银行2023年上半年归母净利润同比下降4.9%，降幅较1季度收窄4.0个百分点，其中2季度单季归母净利润恢复正增长至1.5%。公司上半年营业收入同比下降4.2%，较1季度降幅收窄2.6个百分点。公司业绩贡献主要来自规模增长，拨备和税收亦有贡献。上半年公司盈利能力略降，ROAE为11.92%，同比下降1.68个百分点，主要受1季度拖累。资本边际承压，半年末核心一级资本充足率9.29%，同比下降22bp。对公贷款高速增长，或居股份行首位上半年公司总资产同比增10.1%，贷款同比增长9.4%，增速较1季度末略降1.7个百分点，增速虽放缓但突显高质量。对公贷款（不含票据）、零售贷款同比分别增长21.7%、15.6%，一般