国信证券：纺织服饰：国际运动品牌季报总结-品牌去库顺利预期转暖，把握供应商基本面拐点

事项：国信纺服观点：1、总结：根据各国际运动休闲品牌最新业绩公告，公司整体收入及大中华区收入普遍增长较好，基本均好于预期，大部分公司上调全年收入指引；各品牌去库进度存在差异，但普遍好于预期或符合预期，进展较慢的VF和UA预计今年年底也将实现库存健康水平或金额同比下降，供应商订单修复拐点在即。2、各品牌具体来看：1）耐克：截至23年5月，全年收入货币中性增长16%；四季度整体及大中华区收入增长、库存改善情况好于彭博一致预期；2）阿迪达斯：截至23年6月，二季度货币中性收入与去年同期持平，大中华区收入双位数增长，出售YEEZY库存贡献4亿收入；库存逐季改善；上调全年业绩指引；3）彪马：截至23年6月，二季度收入货币中性口径增长11%，库存水平如期恢复正常；4）VF集团：截至23年6月，一季度收入货币中性口径下降8%，大中华区引领增长，预计年底库存接近正常水平，下调2024财年收入指引；5）Deckers：截至23年6月，一季度收入货币中性口径增长11%；库存去化水平超市场预期，上调2024财年收入及盈利指引；6）安德玛：截至23年6月，一季度收入货币中性口径下降1%，库存在去年低基数基础上