西南证券：喜临门（603008）-23年年报及24年一季报点评：线下零售稳步增长，电商渠道表现亮眼

喜临门(603008) 投资要点 业绩摘要：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营收86.8亿元，同比+10.7%；实现归母净利润4.3亿元，同比+80.5%；实现扣非净利润3.8亿元，同比+84.2%。单季度来看，2023Q4公司实现营收26.1亿元，同比+24.4％；实现归母净利润0.4亿元；实现扣非后归母净利润-383.0万元。2024Q1公司实现营收17.6亿元，同比+20％；实现归母净利润0.7亿元，同比+20.2%；实现扣非后归母净利润0.7亿元，同比+48.6%。24Q1收入利润实现较快增长，彰显经营韧性。 毛利率延续增长，现金流同比改善。2023年公司整体毛利率为34.4%，同比+2pp；2023Q4毛利率为34.7%，同比+5.2pp，毛利率实现较快增长。分产品看，公司床垫/软床及配套产品/沙发/木质家具的毛利率分别为38.3%（+1.5pp）/30.5%（+1.5pp）/25.6%（+0.3pp）/1.1%（+2.4pp）。分销售模式看，公司经销店/大宗业务/线上销售分别实现毛利率45.1%（+1.7pp）/15.1%（+2.9pp）/44.