浦银国际证券：互联网行业：久旱逢甘霖，短期有获利回调压力，但远未泡沫

联储降息影响，市场情绪重燃，流动性释放，中国互联网行业股价也在近两周迎来暴涨。自2024年9月24日至10月2日，中证海外中国互联网指数（+41%）跑赢MSCI中国指数（+30%）。2024年9月24日至10月3日，从细分板块来看，涨幅由高到低依次为在线视频（+58%）、SaaS（+53%）、O2O（+43%）、在线音乐（+40%）、电商（+36%）、广告（+34%）、游戏（+26%）、直播（+18%）；主要覆盖个股方面，哔哩哔哩涨幅86%，相对领先（浦银策略9月19日报告《浦银国际月度市场策略：美联储降息落地，关注港股市场投资机遇》，曾建议关注降息受益标的），其次为美团（+54%）、京东（+51%）、拼多多（+49%）。我们认为此次强反弹行情，主要来自政策面带动下的市场情绪回归，而涨幅靠前的公司特点包括：前期股价跌幅较大、负债率较高、盈利仍有大幅改善空间的中腰部企业，弹性更高。 后续展望：股价经历了连续两周暴涨，反弹猛烈程度以及持续时间比我们预期更加乐观，而基本面暂未出现明显变化。短期可能存在一定获利回调风险，中长期整体向上趋势较为明朗。当前点位远非泡沫：纵向看，估值仍处于历史低位，