天风证券：悦安新材（688786）-盈利能力环比提振，静待募投铁粉爬坡＆远期10wt新工艺项目

悦安新材(688786)盈利能力环比提振，静待募投铁粉爬坡＆远期10wt新工艺项目三季报业绩：23年前三季度实现营收2.69亿元，yoy-21.9%；归母净利润0.59亿元，yoy-25.4%；扣非净利润0.54亿元，yoy-20.4%。其中，Q3实现营收0.89亿元，yoy-20.5%，环比-11.5%；归母净利润0.21亿元，yoy-8.6%，环比-1.8%；扣非净利润0.2亿元，yoy+4.7%，环比+6.7%。盈利能力环比改善，静待募投铁粉放量营收方面，23年前三季度实现营收2.69亿元，yoy-21.9%，我们认为主要系上半年消费电子需求承压；Q3单季度实现营收0.89亿元，环比-11.5%，主要系公司优化产品结构，减少低毛利率普通粉业务。展望Q4，预计募投铁粉有望贡献增量，叠加折叠屏用粉末等产品起量，我们认为Q4至明年有望迎来营收业绩双改善趋势。盈利方面，23Q3毛利率43.4%，环比+6.02pct；净利率23.3%，环比+2.15pct。公司开拓高强钢等较高附加值新材料产品，盈利能力持续改善，静待募投铁粉爬坡规模效应，有望进一步提振盈利能力。23年产能播种期，24年起业