天风证券：食品饮料行业周报：白酒淡季密集控货，关注入通标的机会

市场表现复盘 本周（2月17日-2月21日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别+0.09%/+1.00%。具体板块来看，本周白酒（+0.49%）、乳品（+0.25%）、肉制品(-0.55%)、预加工食品(-1.49%)、其他酒类(+3.06%)、啤酒(-1.85%)、保健品(-0.81%)、软饮料(-4.37%)、调味发酵品(-0.50%)、烘焙食品(-0.49%)、零食(-1.75%)。 周观点更新 白酒：淡季酒企密集控货挺价，供需平衡有望加速重构。本周白酒板块+0.49%，其中强α标的山西汾酒、今世缘、古井贡酒涨幅靠前。本周山西汾酒、泸州老窖、习酒、酒鬼酒等先后针对旗下部分产品发布停货通知，我们注意到，2025年以来头部酒企纷纷释放控货信号，行业迎来一轮“控货潮”。我们认为，行业调整期供给端的主动调控或加快渠道供需再平衡重构节奏，同时通过短期对“量”的牺牲有望提振行业价格预期，推动“价”企稳回升，带动行业渠道生态重回健康状态。当前（2025-02-22）申万白酒指数PE-TTM为19X，处于近10年12%的合理偏低水位，建议关注板块估值修复机会，同时，基于酒企春节回款进度&动销表现