信达证券：Q2新消费业绩靓丽，稳健类资产复苏可期轻工制造

本期内容提要: 造纸：海外供应扰动延续，浆纸企稳态势明确。芬林芬宝宣布6月9日起Joutseno浆厂实施临时停产，主要为调整纸浆库存水平以适应亚洲低订单量；CMPC阔叶浆小鸟新一轮外盘报价持平于上轮。近期浆厂控产挺价态度明确，我们预计纸浆价格底部显现、近期仍将延续震荡趋势。造纸方面，文化纸/包装纸步入传统淡季，我们预计短期横盘为主；白卡本周均价环比+0.05%，当前纸企生产成本高位、延续挺市态度，但贸易商面临亏损压力、我们预计后续纸贸理性下单为主。此外，联盛漳州二期PM2涂布白卡产线（年产120万吨）已进入精密单机调试阶段，投产后行业供应压力加大。建议关注浆纸一体、盈利改善的太阳纸业（预计Q2利润环比小幅提升）、仙鹤股份（预计Q2利润环比提升），关注盈利修复的华旺科技、五洲特纸、玖龙纸业等。 出口：中美谈判持续推进，重视龙头估值修复。本周特朗普发文称中美框架协议“已经敲定”，累计向我国输美产品加征55%关税（25%原有+20%芬太尼+10%对等）。我们认为，本次谈判具体细节&结果尚未正式公布，但贸易纠纷紧张局势已暂缓和。当前节点，出口整体估值恢复前高难度较大，但龙头个股Q2-Q3凭借稳