联合资信：2025年未来经营收入类ABS尽调新规解读报告

2025 年 3 月 27 日，中国证券投资基金业协会发布《未来经营收入类资产证券化业务尽职调查 工作细则》（以下简称“《未来经营收入类尽调细则》”），标志着我国资产证券化业务监管体系 的进一步完善。该细则是对 2019 年发布的《企业应收账款资产证券化业务尽职调查工作细则》 （以下简称“《企业应收账款尽调细则》”）《政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化业务 尽职调查工作细则》（以下简称“《PPP 尽调细则》”）的重要补充及升级，针对未来经营收入类 资产证券化业务的特殊性，提出了更为全面、系统的尽职调查要求。本次《未来经营收入类尽 调细则》的制定，较大程度地结合了《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指 引第 2 号——大类基础资产》（以下简称“《指引 2 号》”）的相关规则。本文旨在通过阐释《未 来经营收入类尽调细则》较《企业应收账款尽调细则》《PPP 尽调细则》的进步性，并系统对 比分析《未来经营收入类尽调细则》与《指引 2 号》的核心内容，重点考察其在业务参与人 、 基础资产、现金流及交易结构的尽职调查要求及风险控制逻辑的异同。两套政策配套协同使 用，相互补