国联证券：牛奶行业比较系列四：原奶价格上涨，行业景气抬升

牛奶是重要的蛋白质来源，但中国人均消费仅约为全球平均的1/3牛奶因营养丰富、易于吸收、价格相对低廉而成为人类重要的蛋白质来源。在过去10几年中，中国人均液体奶消费量不断增长，从2000年人均仅1kg快速增至2017年的20.3kg，17年增长了20倍。但从横向对比看，中国需求仍远低于全球平均水平。以液体奶为例，2017年中国人均液体奶消费量20kg，远低于同期美国（69kg）、欧盟（59kg）水平。中国原奶产量仅占全球3.8%，进口依存度或超30%与销量较低相比，中国奶制品的供给量更小。2019年，中国牛奶产量3201万吨，仅占全球3.77%。事实上，近10来年，中国牛奶产量几乎没有增长，甚至近几年产量有所下行。牛奶产量由奶牛数量和奶牛单产决定。从奶牛存栏数看，2020年，中国奶牛存栏数为615万头，占全球的比重为4.48%。中国奶牛数量自2007年创下875万头的新高以来，整体维持回落态势。从奶牛单产看，国内奶牛单产在过去呈现快速提升态势，近年来奶牛单产的提升在部分抵消了奶牛数量的下降。一方面，中国人均奶制品消费不断提升，另一方面，产量不断下降。这就使得国内乳制品消费依然需要依赖进口