国海证券：金山办公（688111）-2023半年报点评：订阅业务持续高增，WPS AI打开长期成长空间

金山办公(688111)事件:2023年8月22日，金山办公发布2023半年报：2023H1，订阅业务持续高速增长，大模型产品WPSAI进度领先，有望对付费意愿和ARPU形成支撑。投资要点:B、C端订阅高速增长，营收占比持续提升2023H1，公司实现营业收入21.72亿元，同比+21.25%；归母净利润5.99亿元，同比+15.32%。2023Q2，营业收入11.21亿元，同比+21.37%；归母净利润3.32亿元，同比+23.46%。从具体业务而言，作为公司重要的收入增长引擎，订阅业务（B端、C端）上半年总体收入16.70亿元，同比增长35%，收入占比77%，同比提升8个百分点。产品体系升级焕新，加速订阅转型（1）C端：付费渗透率持续提升，权益升级驱动ARPU增长①量：截至2023年6月末，WPSOfficePC端2.53亿，同比+9.05%。付费用户3324万，同比+16.36%，以PC端基数计，付费渗透率提升0.83pct至13.1%。②价：在坚持长周期会员策略的同时，公司推动会员权益结构升级并推出原子化权益组合包装，会员价格（年费模式下）由原本的89元/年、179元/年提升至1