太平洋证券：纺服&零售行业周报：露露乐檬FY24收入同增10%，大中华区表现亮眼

报告摘要 本周财报更新：1）安踏体育：24年收入同比+13.6%至708亿元，归母净利润同比+52.4%至156亿，剔除AmerSports上市的一次性损益的归母净利润同比+16.5%至119亿元，整体收入超预期、业绩符合预期。预计25年安踏牌/FILA/其他品牌分别增长高单位数/中单位数/30%+。2）李宁：24年收入286.8亿元/同比+3.5%，归母净利润30.1亿元/同比-5.5%，全年派息比例预计为50%（同比+5pct），投资性房地产减值拖累利润，净利率同比-0.5pct至10.5%；线上驱动增长、线下渠道调整略有波动，跑步品类引领增长、篮球品类有所下滑，公司预计25年收入基本持平，净利率维持高单位数。3）申洲国际：24年收入286.6亿元/同比+14.8%，归母净利润62.4亿元/同比+36.9%，全年拟分红率为55.8%。量增驱动为主，业绩端好于收入端主要系产能利用率回升带动毛利率上提、管理费用率下降以及资产处置收益增加，公司业绩超预期。4）健盛集团：24年收入25.7亿元/同比+12.8%，归母净利润3.2亿元/同比+20.2%，扣非归母净利润3.2亿元/同比+22.