国开证券：食品饮料行业月报：疫情反复下关注确定性及同比改善

内容提要：2021年1月食品饮料指数上涨1.43%，领先沪深300指数1.14个百分点，在申万28个一级行业中排名第7。板块成交额1.42万亿元，市场活跃度较前一个月小幅提升。子板块中，其他酒类、食品综合、白酒板块涨幅居前，黄酒板块下跌幅度最大。截至2021年1月29日，板块整体市盈率TTM为56.13倍，相对沪深300指数的溢价率为198.78%，处于历史高位。投资建议：白酒方面，春节备货旺季基本结束，根据渠道反馈，在疫情有所反复的背景下，高端白酒销售任务完成度仍然较好，一季度基本完成回款任务，由于前期茅台加大力度控制价格，飞天茅台酒一批价格有所回落，茅台、五粮液股价出现小幅调整，目前估值水平相对较为合理。但由于一月疫情有所反复，各地倡议就地过年，我们认为宴会、走亲访友等消费场景将受到影响，二三白线酒的旺季动销或受一定干扰，建议继续关注高端白酒。大众品方面，疫情反复下我们认为投资主线有二：一是相较去年准备更加充分的必需食品龙头业绩或持续向好，建议关注三全、安井、中炬、双汇；二是防疫常态化后小聚场景或同比改善，建议关注洽洽、青岛啤酒。风险提示：国内外疫情超预期变化导致消费恢复不及预期；