国开证券：半导体行业策略报告：AI驱动叠加政策提振行业将迎新成长

内容提要： 全球终端需求温和复苏AI助力开启新一轮创新周期。AI赋能下，智能手机有望进入新一轮创新周期，继而引发换机潮；加之国内以旧换新及各地纷纷推出的手机相关补贴政策等因素，一定程度上亦对刺激终端需求市场回暖起到积极作用。从终端载体来看，人类接受的信息超过80%来自视觉，视觉理解将进一步拓展大模型的能力边界，降低大模型交互门槛，解锁更多应用场景。AI眼镜作为视觉感知入口，且具有便携性和可交互性，是端侧AI理想的落地场景之一。24年12月火山引擎大会发布了豆包视觉理解模型，有望加速其产业化进程，SoC芯片、存储、算力等领域有望迎来量价齐增。 存储市场现结构性分化HBM驱动产业链持续成长。DRAM价格24年7月起再度走低，截至24年12月27日，PCDRAM产品（DDR48Gb1Gx8）现货平均价较7月高点下跌20.44%；NAND（128Gb16Gx8MLC）合约价9-10月环比分别下降11.43%、29.26%，其中企业级市场由于AI增长，景气情况要优于消费级市场。当前来看，存储行业需求仍集中在消费电子、汽车、工控等领域，一方面需求复苏不及预期，另一方面供给端增长较快，一定程度上带来