财通证券：海螺水泥（600585）-弱复苏下业绩承压，成本优势显龙头地位

海螺水泥(600585)核心观点事件：公司2023H1营收654.36亿元，同比上升16.28%；归属净利润64.68亿元，同比下降34.26%；扣非后归母净利润61.58亿元，同比下降33.77%。其中，Q2季度公司营收340.68亿元，同比上升10.57%；归属净利润39.18亿元，同比下降20.30%；扣非后归母净利润40.03亿元，同比下降15.28%。需求弱复苏，量略增而价跌，业绩承压下滑。需求端，疫情政策优化、基建保持高增速等积极影响下，2023H1行业产量7.81亿吨，同比增长0.19%，而公司方面，2023H1销量为1.34亿吨，同比上升3.0%；而价格方面，2023H1全国水泥均价同比下滑15.68%，公司产品均价为326.28元/吨，同比下降9.79%，价减超过量增，2023H1公司主营业务同比下降7.08%。成本方面，2023H1煤炭价格环比下降22.59%，成本下降带来公司盈利能力持续改善，2023H1毛利率为19.43%，同比下降9.04pct，净利率为10.40%，同比下降7.65pct，归母净利润同比下降34.26%。稳增长政策逐步落地，行业价格或企稳回升