首创证券：好太太（603848）-公司简评报告：深耕智能家居，2023年业绩表现超预期

好太太(603848)核心观点事件：公司发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年度实现归母净利润3.18亿~3.63亿元，同比增加40%~60%；实现扣非归母净利润3.22亿~3.68亿元，同比增加40%~60%。点评：Q4利润增长靓丽，整体表现超预期。经测算，按照合并报表口径计算，公司2023Q4单季度归母净利润预计0.80亿~1.25亿，同比增长71.84%~169.97%，中值1.02亿，同比+120.90%；扣非归母净利润0.93亿~1.39亿，同比增长107.99%~210.60%，中值1.16亿，同比+159.29%。本次公司业绩预告中值高于我们前期预测，整体表现超出我们预期。我们认为公司取得亮眼业绩表现主要在于公司前期渠道改革成效逐步释放以及公司智能家居新品放量，且公司注重生产及经营过程中降本增效，综合竞争实力持续提升。产品结构优化&供应链提效，全年盈利能力有望改善。公司持续推进产品结构优化及自身供应链管理环节提质增效，2023年前三季度公司毛利率同比+5.37pct至50.48%，净利率同比+4.24pct至21.33%，预计四季度公司销售费用受广宣及电商推广费用