东吴证券：三峰环境（601827）-2024年中报点评：设备收入翻倍&运营提效，自由现金流持续增厚

三峰环境(601827) 投资要点 事件：2024H1公司实现营收31.32亿元（同比+5.08%，下同），归母净利润6.66亿元（+5.29%），扣非归母净利润6.62亿元（+9.18%）。 固废运营提效，设备收入翻倍增长，EPC建造下滑盈利结构优化。2024H1公司销售毛利率34.38%（+2.42pct），得益于固废运营提效，以及收入结构优化。分业务来看，1）固废运营：2024H1营收19.71亿元（+10.65%），毛利率45.91%（+1.63pct），全资及控股项目垃圾处理量754万吨（+10.60%），发电量29.7亿度（+9.78%），上网电量26.2亿度（+9.73%），供汽量47万吨（+32%），入厂吨发413.5度/吨（不含供热机组），平均厂用电率11.84%保持行业领先。2）设备销售：2024H1营收9.29亿元（+107.75%），毛利率12.46%（-0.14pct）。3）EPC建造：2024H1营收1.22亿元（-82.23%），毛利率26.82%（+13.18pct）。4）垃圾收运：2024H1营收1.02亿元（+59.49%），毛利率15.73%（-3