中泰证券：杰华特（688141）-库存开始去化，高投入下盈利暂时承压

杰华特(688141)投资要点事件：10月27日，公司发布2023年三季报。1）2023年前三季度：收入10.0亿元，同比-3.4%，归母净利润-3.6亿元，同比转亏，毛利率28.74%，同比-11.97pct；2）2023第三季度：收入3.55亿元，环比+2.2%，同比+5.0%；毛利率30.6%，环比-7.1pct，同比-14.2pct；归母净利润-1.73亿元，同比由盈转亏，环比亏损幅度有所扩大，主要系毛利率环比下降、股份支付和存货跌价影响；三季度末存货9.1亿元，相比二季度末下降1.8%。Q3消费类市场表现较好，其收入占比提升影响综合毛利率。公司目前主要下游应用包括消费电子、通讯与计算、工业和汽车等，2023年三季度各领域收入占比如下：消费类约40%，通讯和计算约40%，工业和汽车约15%，其他约5%。由于消费类市场相比其他下游领域复苏较早，三季度收入占比环比二季度增幅较大，而消费类市场毛利率较低，导致公司三季度综合毛利率承压。公司将持续关注成本端，通过自身的技术迭代以及与上游供应链洽谈尽可能降低成本，逐步改善毛利率。高研发投入、存货跌价、股份支付等致使盈利能力暂时承压。除收入