浙商证券：家居行业点评报告：业绩如期兑现，坚定看多零售家居！

高基数背景下，家居龙头20Q4取得靓丽增长、2C业务驱动力提升在19Q4有着较高基数（19Q3-Q4竣工景气修复催化）的背景下，20Q4龙头预告的业绩高增、且环比Q3提速，表现显著超出市场预期：欧派家居（20Q4收入中位数+29%、利润中位数+44%；20Q3收入+18%）；索菲亚（20Q4收入中位数+42%、利润中位数+37%；20Q3收入+17%）；志邦家居（20Q4收入+46%、利润+105%；19Q4收入+42%）；金牌厨柜（20Q4收入+40%、利润+31%；19Q4收入+31%）。值得注意的是，虽然大宗业务在Q4仍然贡献了较高增长（预计欧派+30%，索菲亚、志邦、金牌+80%以上），但更重要的是零售业务贡献了重要的增量：欧派家居（预计Q4衣柜零售+30%、厨柜零售双位数增长）、索菲亚（预计Q4衣柜零售+30%以上）、志邦家居（预计Q4含整装口径厨柜零售双位数增长、衣柜零售+60-70%）、金牌厨柜（预计Q4厨柜零售+5-10%、衣柜零售+50-60%）超预期的核心：疫情加速格局集中，龙头份额实质提升市场对疫情有20H2的消费回补已有预期，认为滞后零售订单需求兑现将催化龙头Q