万联证券：化工行业20Q4基金持仓跟踪：整体表现优于大市，持仓水平明显改善

行业核心观点：2020Q4化工行业基金持仓比例为4.37%，环比Q3上涨0.73pct，同比2019Q4上涨0.41pct,环比和同比水平均明显改善。且化工行业基金持仓水平由此前不及A股持仓水平，提升至略优于A股持仓水平。低配现象也在Q4有所改善，Q4化工行业低配比例为-1.01%，环比20Q3提升0.48pct，同比19Q4上升0.14pct。随着行业景气度的逐步修复，基金对化工行业的关注度明显提升。我们主要推荐三条投资主线:1.业绩增长确定、有核心壁垒的周期大白马；2.随行业景气度上行，需求逐渐复苏的传统周期领域龙头企业；3.具有政策支撑以及国产替代相关新材料，如涉及5G、半导体产业链、可降解塑料等相关新材料企业。投资要点：疫情短暂冲击过后迎来新一轮景气周期起点，行业需求修复整体表现优于大市：上半年受疫情影响，化工行业整体表现疲软，基金配置比例降至低点。下半年国内疫情得到控制、下游各行业需求修复、原油价格回调，对化工原材料的需求明显修复，产品价格得到支撑，行业景气度上行整体走势优于大市，因此基金持仓比例逐步回升，低配现象有所改善。我们认为，20Q4是新一轮周期起点，未来上市化企利润