中银证券：游戏行业事件点评：网易：多款新游表现亮眼，主营业务毛利率提升

23Q2网易营业收入240.1亿元，同比+3.68%，环比-4.13%；归母净利润82.4亿元，同比+55.77%，环比+22.03%；non-GAAP净利润90.2亿元，同比+66.69%，环比+19.18%。网易多款新品游戏表现亮眼，有望持续带来业绩增量，其余各主要业务毛利率均有提升，且保持稳健增长态势。建议持续关注。支撑评级的要点游戏收入稳健增长，多款新游表现亮眼。23Q2游戏及相关增值服务188.0亿元，同比+3.63%；其中在线游戏占比91.7%，同比-1.1ppts，主要受季节性因素影响，其占比有所回落；在线游戏中手游占比73.6%，同比+7.5%，手游收入约127亿元，同比+14%。23Q2网易经典游戏长线运营情况较好，热门游戏《蛋仔派对》、《第五人格》等保持较高热度。由于23Q2来自于自主研发、合作开发和代理游戏的收入组合变动，导致23Q2游戏及相关增值服务毛利率67.4%，同比+2.5ppts。6月以来，公司产品密集上线，根据七麦数据，重磅游戏《逆水寒》手游于6月30日公测，上线以来保持畅销榜前三，并多次登顶畅销榜；《巅峰极速》最高来到畅销榜第三，基本保持前20；《全