东兴证券：公用事业及环保行业：我国煤电装机容量历史性降至50%以下

2020年，全国电源新增装机容量1.90亿千瓦或9.5%，总电力装机达22亿千瓦。新增装机中，水电1323万千瓦或3.4%、风电7167万千瓦或34.6%、太阳能发电4820万千瓦或24.1%。新增风电和太阳能发电合计达1.20亿万千瓦，新增占比约63%，成为我国电源增长主导力量。如果再加上水电、核电、天然气和生物质发电新增量，新增清洁发电装机占比则超过7成。2020年新增火电装机容量5590万千瓦或4.7%，火电容量12.45亿千瓦。剔除其中超过1.5亿千瓦的天然气发电、生物质发电和余温余压余气发电（我国油电极少），我国煤电装机容量2020年成功控制在11亿千瓦以内，为10.95亿千瓦左右，占22亿千瓦总装机容量的比重为49.8%左右，历史性进入50%以内。投资建议：对于电力板块，2020年1-11月份用电量增长2.5%，可见电力行业已经恢复到疫情前水平，各电力企业发电量预计与去年持平，电力公司整体业绩趋稳，但展望明年，境外疫情依然严重，制造业用电能否企稳增长尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。对于天然气板块，随着LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。