财通证券：家电研究周报（W5）：地产调控拖累，1月家电跑输

投资要点：地产调控拖累权重，1月家电跑输3个点。本周市场明显调整，可能的原因包括：（1）近期央行逆回购规模回落，流动性收紧预期导致风险偏好下降；（2）国内疫情出现反复，市场担忧经济复苏进程受到影响；（3）部分板块龙头股估值过高，大量浮盈筹码有兑现需求。1月份家电行业下跌3.1%，跑输大盘3个点，地产严厉调控拖累部分权重股，扫地机和集成灶行业的景气度较高，带动相关标的表现，上周多家公司发布年度业绩预告，其中石头科技略超预期，小熊电器Q4增速放缓。估值方面，家电相对全部A股的市盈率升至均值+2标准差上方，但市场已然淡化20年业绩转而着眼21年，岁末年初作为家电的高胜率时段再次获得市场青睐，截止目前20Q4+21Q1家电行业跑赢大盘9.3个点，过去15年中只有3年家电Q4+次年Q1的超额收益越过15个点（07、09、17年）。综合考虑性价比和催化剂，推荐格力电器（渠道改革落地生效），海尔智家（私有化红利+冰洗出口强劲），美的集团（终端动销稳定增长），华帝股份（估值底部+业绩改善预期）。基本面：空调出口紧俏，油烟机量价复苏。地产数据：1-11月销售面积同比+1.3%，竣工面积同比-7.3%，1