华金证券：有色金属行业周报：工业金属价格短期或维持窄幅震荡，中长期向好格局不变

投资要点本周观点：工业金属价格短期或维持窄幅震荡，中长期向好格局不变：本周国内宏观货币政策方面央行持续回收流动性，但美国货币政策根据议息会议纪要来看仍未出现明显转向趋势。铜供给端由于智利海上风浪影响，供给持续受限，表现在往年累库阶段库存仍持续下滑，铝方面氧化铝产能持续提高，供给不断修复，二者都受到节前效应影响，下游开工率走低，需求端短期内偏弱，价格或维持震荡格局。中长期来看，工业金属特别是铜价格走强的主要逻辑-海外经济复苏仍未改变，中长期铜价仍有望保持震荡攀升趋势。市场表现及估值：本周有色金属板块下跌-5.9%，所有申万一级行业中排名第22位；板块估值方面，截至01.29日，有色金属板块PE估值47.4倍，28个申万一级行业中排名第5，较上周上升1位。PB估值3.1倍，28个申万一级行业中排名第11，与上周持平。整体来看，板块估值仍然处于合理水平。本周有色金属行业各子板块市场表现来看，除稀土板块外，所有子板块本周均产生回调。稀土板块上涨1.3%，钨、稀有小金属分别下跌-0.3%、-1.8%，子板块市场表现排名前三。磁性材料、铜、锂跌幅分别为-7.8%、-8.8%、-11.0%，子板块市