东吴证券：社服新消费行业周观察：第三空间打造者：新式茶饮奈雪的茶vs现制咖啡星巴克

投资要点本周专题：新式茶饮观察系列1之奈雪vs星巴克，第三空间打造者Z世代消费崛起，引领千亿新茶饮市场。中国新式茶饮近年来发展迅速，在一级市场的资本助力下，过去三年CAGR近50%。据《2020新式茶饮白皮书》，市场规模在2017年为442亿元，预计至2020年将达1,020亿元；消费者规模也将达到突破3.4亿人。用户画像而言，《2020年新茶饮研究报告》统计，“90后+女性”为主力人群，占比近40%；且“学生”与“白领”职业特征明显。奈雪的茶：源于热爱的中国茶文化推广者，目标做世界的奈雪。创立于2015年的“奈雪的茶”目前已经拥有遍布全国70多个城市的约550家门店，最新估值约130亿元。奈雪打造“茶+软欧包”的创新型双产品线，以20-35岁年轻女性为主要客群，着力构建茶饮“第三空间”。门店均在200平方米以上，装修精美别致，不仅用于激发和实现消费者的购买需求，更用于满足社交和休闲需求。奈雪着力打造优质茶资源和水果资源供应链，以支持其产品线的快速迭代和创新，从而提升用户的黏性；并通过数字化升级，提高运营效率。在茶饮基础上，奈雪持续的推进纵横双向延伸，纵向品类延伸，向茶叶、零食等方向拓