华鑫证券：天佑德酒（002646）-公司事件点评报告：二季度业绩承压，推进省内渗透率提升

天佑德酒(002646) 事件 2024年8月18日，天佑德酒发布2024年半年度报告。 投资要点 二季度业绩承压，品宣费投增加拉低盈利 公司2024H1营收7.59亿元（同增15%），归母净利润0.80亿元（同减18%），扣非归母净利润0.76亿元（同减18%）。2024Q2公司营收2.33亿元（同减12%），归母净利润亏损0.29（同减248%），主要系股份支付费用增加影响，扣非归母净利润亏损0.30亿元（同减270%）。盈利端，2024Q2公司毛利率同减11pct至51.38%，销售费用率同增7pct至35.51%，主要系本期增加投流/BC联动/央视广告投放费用所致，公司通过前置费用投放夯实下半年动销基础，管理费用率同增5pct至20.22%，综合来看，净利率为-12.32%。2024Q2公司销售回款2.55亿元（同减13%）。 持续推进终端货架抢占，省内覆盖率仍有空间 公司2024H1公司青稞白酒营收6.39亿元（同增8%），销量0.88万吨（同增11%），吨价7.27万元/吨（同减2%），吨价略有承压，其中100元以上/100元以下产品营收分别为3.33/3.06亿元，分别同