信达证券：爱科赛博（688719）-深度报告：测试电源头部企业，高端制造电源国产替代大有可为

爱科赛博(688719) 报告内容摘要: 深耕电力电子领域二十余年，测试电源、特种电源头部企业。公司深耕电源领域二十余载，在测试电源行业处于领先水平，在新能源汽车、新能源发电等领域具有大批优质客户，业务保持较快增长。2023年Q1-Q3，公司收入达到5.17亿元，同比增长60%，归母净利润达到0.91亿元，同比增长497%。公司毛利率和净利润持续提升，2023Q1-Q3毛利率和净利率分别达到48.6%/17.2%，盈利能力持续提升。 测试电源：国产替代持续，新兴市场拉动行业快速增长。测试电源壁垒较高，新进入者研发、验证等周期较长，下游应用较为广泛，在新能源、消费电子、医疗、家电领域均有应用，需要企业深耕各个细分领域：1）随着国内新能源行业的发展，尤其是光伏储能等市场驱动，测试电源市场快速增长，相关大功率电源市场快速发展。此外，光储行业也带动部分小功率测试电源发展，为国内公司打开通用小型电源市场打下了基础。2）国内测试电源比国外具有价格、服务等优势，在国产替代的趋势下，国内测试电源企业增速有望维持较高水平，有望将光储等行业的技术积累拓展到小功率通用行业。随着国内企业在小功率测试电源型号和