国金证券：电力设备与新能源行业周报：光伏全年需求有望超预期，然企业表现将分化

新能源：汇兑、减值、辅材&运费高涨拖累光伏企业Q4业绩，然分化显著；组件企业Q2订单能见度逐步提升，2021年终端需求有望超预期。一月份的最后一周，光伏企业陆续披露2020年度业绩预告，整体来看，Q4期间的人民币大幅升值、海运费用及玻璃等辅材价格的飙涨，都对企业Q4业绩环比表现普遍产生了不利影响，其中，出口占比较高、或供应链管理缺乏优势的企业相对受影响更大。此外，2020年产品尺寸规格的大幅变化、电池效率的快速提升，也令老旧产能淘汰及对应的固定资产减值有所提速。由于光伏企业盈利对上下游产品价格波动高度敏感，因此盈利预测的波动本就比较大，而在板块参与资金显著扩大的背景下，业绩发布前夕的市场“一致预期”和以往相比将更难达成“一致”，从而造成业绩发布前后股价表现波动较大。客观来说，对于Q4的成本上升和汇率的影响，市场多少可以做到一定程度的定量跟踪和预期，唯独减值因素较难定量预测，因此我们认为大部分企业的业绩预告与合理预期范围并无显著偏差。近期调研反馈头部组件企业Q2订单能见度较两周前普遍有10pct左右提升，季度景气大幅波动风险正在减弱。展望2021全年，在去年全球低利率环境下锁定融资的大量