华西证券：纺织服装行业周报：年报前瞻：20Q4降温不及预期影响冬装销售，关注2021年估值转换受益标的

本周观点受10月入冬较早影响，10月服装公司增速较高，但整体受制于Q4双十一+冷冬低于预期，11、12月表现一般，而春夏订货会恢复增长提供一定增速保障；纺织中针织产业链景气度最高、Q4以来产能利用率恢复。目前时点我们推荐关注3条主线：（1）棉纺：针织产业链恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；（2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商。（3）服装：冷冬催化Q1有望超预期，推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。行情回顾：跑输上证综指1.06PCT本周，上证综指下跌3.43%，创业板指下跌6.83%，SW纺织服装板块下跌4.49%，跑输上证综指1.06PCT、跑赢创业板2.34PCT。其中，SW纺织制造下跌4.77%、SW服装家纺下跌4.29%。目前，SW纺织服装行业PE为17.88。本周，内衣表现最好，涨幅为1.05%，母婴儿童表现最差，跌幅为9.64%。个股来看，佐丹奴国际下半年零售销售改善、叠加存货压力下降，本周股价上涨10%；比音勒芬员工持股计划股东大会审议通过，本次计划拟筹集资金总额不超过1.5亿元，资金来源包括参与对象的自筹资金以及控股股东