华西证券：教育行业周报：21年省考考试报名提前，教育股业绩预告出炉

本周观点1月25日，山西省发布省考公告，考试时间为3月27日、招录人数为4376人/-23.71%。1月29日，广东省发布省考公告，考试时间为3月14日、招录人数为13708人/11.37%。此前，浙江省、北京市、山东省、上海市、江苏省等地区已发布省考公告，21年省考考试报名提前。关注豆神教育的积极变化：商誉减值大部分计提完毕，大语文Q4收款+38%出现积极信号。公司公告预计2020年收入同比增长1.04%-6.10%至20-21亿元，归母净亏损19.80-24.66亿元、扣非亏损20.11-24.91亿元。（1）大语文业务20年收入+42%至6.23亿元，Q4单季收入同比增长125%至2.98亿元。2020Q4加强KPI考核、做寒春联报，Q4收款金额同比增长38%至1.65亿元，体现出积极信号。（2）非语文资产20年计提信用减值损失5000万元、商誉减值准备17-21亿元，21年有望轻装上阵，我们预计21年线上/线下/定制产品营收分别在3/6/1亿左右、扣除股权激励费用后利润预计在2.2-2.5亿左右，且不排除有超预期可能；同时预计待定增落地后股价压制因素有望解除，业绩加速会在22年