天风证券：长江电力（600900）-分红维持稳定，蓄能为业绩增长打下基础

长江电力(600900) 事件： 公司公布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营业收入781.1亿元，同比增长13.4%；归母净利润272.4亿元，同比增长14.8%；2024年一季度实现营业收入156.4亿元，同比增长1.58%；归母净利润为39.7亿元，同比增长9.8%。 公司2023年度利润分配预案：拟每股派发现金红利0.82元人民币（含税），现金分红比例为73.66%。 乌白注入+海外业务利润增长，23年归母净利润同比增长14.8%2023年1月，公司完成乌东德和白鹤滩电站的收购，目前水电总装机容量7179.5万千瓦，其中国内水电装机7169.5万千瓦，占全国水电装机的17.01%。 发电量方面，受到2023年二季度来水同比偏枯的影响，全年公司境内所属六座梯级电站累计发电2762.63亿千瓦时，较上年增加5.34%，我们认为，乌东德和白鹤滩电站注入之后的利润增量未完全释放。梯级调度方面，金沙江下游梯级电站“调控一体化”管理全面实施，全年实现零弃水损失电量，梯级电站全年节水增发电量121.3亿千瓦时。蓄能方面，根据公司公告，2023年10月末公司蓄能增加超90亿千瓦时