开源证券：电气设备行业点评报告：Tesla2020Q4业绩点评：盈利低于预期，持续看好特斯拉供应链

特斯拉2020Q4归属普通股东净利润2.7亿美元，现金流强劲，持续看好CATL-特斯拉和LG化学-特斯拉供应链北京时间2021年1月28日，特斯拉发布2020年四季报，2020Q4特斯拉实现营收107.4亿美元，同比+46%，环比+22%；GAAP准则下归属普通股东净利润2.7亿美元，同比+157%，环比-18%。由于业绩和股价的增长，2020Q4股权激励费用同比+125%至6.3亿美元，剔除股权激励费用影响后归属普通股东净利润9.0亿美元，同比+134%，环比+3%。2020Q4特斯拉毛利率19.2%，同比+0.4pct，环比-4.3pct；净利率2.8%，同比+1.0%，环比-1.4pct。短期内盈利下行主要受Model3降价影响。我们预计2021/2022年特斯拉全球销量分别98/134万辆，同比+96%/+37%。持续看好CATL-特斯拉和LG化学-特斯拉供应链，受益标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、三花智控、科达利、宏发股份、德方纳米。受降价、ModelY配置改进、疫情等因素影响，汽车业务毛利率环比-3.1pct2020Q4特斯拉交付18.1万辆（Model3/Y16.2万