中国银河：科博达（603786）-2024年半年报业绩点评：Q2毛利率承压，海外市场成为增长新引擎

科博达(603786) 事件：公司发布2024年半年报，上半年公司实现营业收入27.42亿元，同比+39.85%，实现归母净利润3.72亿元，同比+34.85%，实现扣非归母净利润3.43亿元，同比+32.09%，EPS为0.92元，同比+35.23%。2024年Q2，公司实现营业收入13.25亿元，同比+26.45%，环比-6.49%，实现归母净利润1.53亿元，同比+6.08%，环比-30.38%，实现扣非归母净利润1.43亿元，同比+4.81%，环比-28.38%。 受产品、客户结构变化及年降影响，公司Q2毛利率短期承压：2024年H1，公司毛利率为29.14%，同比-1.78pct，其中Q2毛利率为26.12%，同比-4.47pct，环比-5.86pct，对上半年毛利率形成较大的拖累，主要受三方面因素影响：一是产品结构变化，上半年公司照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子四大产品分别实现营收13.78亿元/4.39亿元/3.19亿元/4.15亿元，同比分别+35.97%/+21.14%/+103.77%/+27.52%，能源管理系统营收高速增长，但毛利率水平相