华安证券：传媒事件点评：“宅经济2.0”有望到来，看好换挡期的游戏和底部反转的影视板块

事件：国家发改委于1月27日出台了《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》，其中鼓励就地过年、减少出行，并要求满足就地过年人民群众的精神娱乐要求，鼓励开展线上、线下娱乐活动。事件点评：1月27日传媒板块大涨，其中中信传媒指数涨幅3.12%，包括游戏和影视相关公司涨幅较大。我们认为，主要有三方面因素：1）板块配置轮动：部分资金从前期涨幅较大的食品饮料，周期和军工等板块流出；2）宅经济2.0带动文娱板块短期高景气度：受到国内疫情反复的影响，今年春节减少出行和社交也将使得公众的文娱需求短期爆发，虽然较去年有所较弱，但预计仍将带来短期的高景气度，同时叠加今年线上线下娱乐结构性的变化；3)传媒板块估值普遍存在超跌现象：目前A股传媒板块中，我们重点跟踪的游戏公司2021年估值中位数在14x，电影公司27x，电视剧公司11x，营销公司36x，出版公司11x左右。估值水平无论从历史以及当下的市场水平来看，均处于较低分位。“宅经济”依旧，利好线上娱乐：游戏和互联网视频。基于2020年春节期间的历史数据，我们认为今年“宅经济”仍将利好游戏与互联网视频。主要系：1）“就地过年”政策利好线上娱乐：在“就