华福证券：大唐发电（601991）-火电龙头迎来价值重估，风光板块有望持续扩张

大唐发电(601991) 投资要点： 传统火电龙头，持续发力绿色低碳。公司是控股股东大唐集团旗下火电业务最终整合平台，也是中国最大的独立发电公司之一，位列煤电第一梯队。目前收入以火电为主；风光收入同比增速均在20%以上，收入占比快速提升，发展势头强劲。公司火电集中于京津冀和东部沿海；水电集中西南；风光广布全国资源富集区域，区位优势明显。23年电价466.41元/兆瓦时（同比+1.22%），预计24年公司上网电价或将继续高位运行。电价高位运行叠加煤价下行，2023Q3公司扭亏为盈，归母净利润28.35亿元（同比+271%），24年公司盈利有望持续修复。 容量电价正式出台，火电迎来价值重估。23H1公司火电装机53.80GW，近年火电装机较为稳定，供电煤耗下降带动火电发电效率提升。受益于市场化电价涨幅充分及国家煤炭保供稳价政策等，23H1公司火电利润总额-5.85亿元，亏损进一步收窄。预计24年公司电价高位运行且煤价中枢下移，火电有望持续修复，迎来扭亏为盈。容量电价正式出台，火电迎价值重估，测算公司煤机可获容量电价补偿（含税）47.97亿元，对应度电补偿（不含税）为0.0224元/KWH。