浙商证券：酒水行业周报（2021年1月第4期）：贵州茅台多措并举稳价稳市，疫情反复对春节白酒影响或有限

近五个交易日沪深300指数下跌0.68%，食品饮料板块下跌5.05%，白酒板块走势低于沪深300。具体来看，本周饮料板块贵州茅台（-0.38%）、口子窖（-2.90%）跌幅最小，而古越龙山（-20.31%）、兰州黄河（-19.66%）跌幅最大。本周观点板块观点：疫情反复对春节白酒影响或有限，春节后渠道库存或处低位本周酒类板块仍处于短暂调整期，金徽酒、顺鑫农业、ST舍得、五粮液、山西汾酒涨幅为正，而洋河股份跌幅超5%。根据分析今年与去年疫情情况差别，我们认为疫情反复对春节白酒影响或有限，仍看好2021年春节旺季行情；我们判断2021年春节后渠道库存将处于低位，考虑到消费升级不断推动价格提升、疫情影响下销量仍受一定影响，2021年对比2019年大概率“量微跌价快增”：1）两头强中间分化趋势将延续，全国性酒企更具优势。虽然大型宴席、年会团拜等消费受限（实际上年会等消费场景占比极低，因此年会消费下降对酒企影响不大），但由于目前政府未禁止小型宴会，预计小型聚会、送礼等消费场景受影响程度低，送礼及自饮需求较为刚性使得高端酒及低端酒仍为确定性最强的品类，而次高端酒或受疫情影响程度最大，主因商务聚餐、