信达证券：电子：存储价格有望进入上行区间，CUBE替代机遇有望加速

本期内容提要: 全球大厂capex大增，需求端有望提升。根据Bloomberg数据，2025年Meta、谷歌、亚马逊和微软的合计资本开支预计达2972亿美元，同比增长36.8%。微软近期虽调整部分数据中心租约策略，但其明确表示未来三年将保持基础设施投资强度，2024财年已投入超800亿美元。这一投入方向与AI算力需求的长期增长趋势一致。阿里巴巴宣布未来三年将投入3800亿元用于云和AI基础设施建设，创下国内民营企业同类投资纪录。其通义千问大模型家族衍生模型数量超9万个，成为全球最大开源模型社区之一。腾讯、百度等企业则加速推进DeepSeek大模型的行业应用，覆盖政务、金融、医疗等领域。2025年，国内三大厂商（腾讯、百度、阿里巴巴）资本开支预计同比增长19.1%，达154.2亿美元。 存储原厂积极减产，有望推动存储价格进入上行区间。自2023年起，各大NANDFlash原厂已深刻认识到供给过剩对产业造成的严重冲击，供应商需积极调整生产策略，以避免价格下行周期持续扩大。2025年初，各NANDFlash原厂均采取更为坚决的减产措施，缩减全年投产规模，期待有效降低供应位元增长率，此举有助于