世纪证券：锂电行业深度报告：行业迎增长拐点，关注产业链龙头

核心观点1)中国新能源汽车市场快速回暖，欧洲市场政策加码，美国市场或成新增量。国内新能源汽车由补贴导入转向市场驱动，在疫情平稳过后产销量迎来强势反弹,2020年7月起同比增速由负转正，年销量达136.7万辆，同比增长11%，预计2021年有望突破190万辆。欧洲采取加码补贴政策与收紧碳排放标准双重举措，预计2021年销量将延续2020年的高增长模式，有望赶超中国成为世界第一大新能源汽车市场。美国方面，拜登上台将推绿色能源计划，全面利好新能源汽车产业链。2)电池需求增长空间巨大，宁德时代与LG化学积极全球化布局，将形成双寡头格局。市场对动力电池提出了更高的产能需求，预计2025年锂电池出货量将进入TWh时代。国内动力电池厂商覆盖中国超80%需求，正积极进军欧洲市场，而日韩厂商以欧洲市场为基础逐步打开了中国市场。动力电池企业绑定优质客户，实现强者恒强，未来宁德时代与LG化学将形成稳定的双寡头格局，而收获车企大笔订单与投资的国内第二梯队企业则有望获得成长机会。3)技术迭代是产业发展驱动力，结构与材料技术多元化发展。CTP技术、刀片电池、JTM技术等结构创新带动电池系统能量密度增长。三元锂与磷