开源证券：基础化工行业点评报告：川发龙蟒拟收购天宝公司，关注饲料级磷酸钙盐行业供给优化，近期成本硫磺支撑、产品价格上行

事件：川发龙蟒拟收购天宝公司，关注饲料级磷酸钙盐行业供给格局优化 2月25日，川发龙蟒公告全资子公司南漳龙蟒拟以4.32亿元收购天宝公司60%股份，交易完成后，公司将间接持有天宝公司60%股份，天宝公司将纳入公司的合并报表范围。据天宝公司招股书（2023年11月10日深交所决定终止上市审核），公司多年来深耕湿法磷酸在饲料添加剂领域的精细化应用，逐步建成以“硫—磷—钙”为核心的磷化工体系，公司具备45万吨/年饲料级磷酸氢钙、25万吨/年饲料级磷酸二氢钙（含饲料级磷酸一二钙），以及生产过程中所需的中间品30万吨/年磷酸（含7.5万吨/年净化磷酸）、50万吨/年硫精砂制酸、20万吨/年活性氧化钙。据川发龙蟒公告，天宝公司2023年、2024上半年、2024年实现营收11.76、5.29、13.24亿元，净利润3,174.60、-24,817.88、-19,961.77万元（2024年数据未经审计）,2024年度亏损系对二氢钙生产线、其他资产合计计提减值27,437.63万元所致，剔除前述影响后，2024年度整体经营净利润3,836.11万元。川发龙蟒拥有44万吨/年饲料级磷酸氢钙，与天宝公司