华西证券：通信行业：惯性导航：以元器件为产业核心，军民应用市场广阔

1、本周推荐：1）业绩确定，估值低（21年对应现价PE低于20倍）的朗新科技（计算机联合覆盖）。2、运营商板块：营收增速回升，估值修复，受益标的：中国移动（港股）、中国电信（港股）、中国联通（港股）。3）设备商板块：2021年运营商投资平稳，中游设备商业绩确定。相关受益标的包括中兴通讯（含港股）、紫光股份、烽火通信。2、惯性导航及产业链解析：（1）惯性导航是一种不依赖于任何外部信息、也不向外部辐射能量的自主式导航设备。现阶段最常见的是采用全球导航卫星系统（GNSS）+惯性测量单元（IMU）进行惯性导航组合方案。（2）上游陀螺仪、加速度计与GNSS卡板为主要核心，目前高端产品国产替代化有待进一步加强；下游军用维持高占比，民用预期市场广阔。短期来看，高性能和高可靠性的惯导系统在军用需求仍处前列，主要技术也由国家队掌握，民用市场趋向高精度、低成本和小型化。从产业链角度，上游元器件为产业关注重点。由于市场中元器件尚无明确产业龙头，技术壁垒高，产业核心地位强，国产替代需要进一步提升，下游需求较大，因此短期掌握核心技术的上游元器件公司更加受益：军工企业包括：航天电子、航天科技、中航工业618所及中